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动力煤后续煤价或将理性回归?

来源:一德期货  撰稿人:  发布时间:2021年07月06日 浏览:
摘要:

  从产地情况来看,七一大庆期间,停产煤矿较多,7月2-3号开始会逐步复产,前期由于矿震停产的煤矿也会逐步复产,比如石拉乌素就7月3号复产。再加上月初整体煤管票偏富裕,因此增量逐步增加是确定。现在市场比较关注的是能增加多少,陕西和山西的产能一直较为稳定,难有太多增量。刚从鄂尔多斯调研回来的情况看,7月大概率是不太会放开煤管票的限制。主要产能增加还是落在新开和新复产煤矿上,前期因为各种因素停产减产的煤矿是主要增量的。第一批露天煤矿批复的临时征地,形成新增产能至少要一个月以上的时间(协商赔偿、剥离土层等工作),因此不能作为迎峰度夏时期的供应来看。因此在不放开煤管票的情况下,最多也就月均增加14万吨/天,比较合理是8-10万吨/天。

  整体库存上来看,处于历年来的低位。原本库存偏高的环渤海港口经历一波快速去库之后,库存已经回到中性的水平。上游库存一直处于低位,终端由于日耗回落以及进口煤集中到港的原因,补充了一轮库存,但是整体还处于偏低的水平上。

  终端需求上来看,最近南方雨水较多,日耗有所回落。再加上已进入水电的巅峰发力期,对于火电也会有最强有力的压制,预计8号左右多个水电站会陆续达到满发状态。而终端应对高煤价的措施就是维持库存底线,尽量不采购高价煤。因此在日耗再度升高之前,始终压制需求,宁愿增加进口煤采购。

  从后期价格走势来看,坑口会率先降价,主要原因是:

  1. 绝对价格高,压制需求,恐高情绪弥漫。

  2. 下游和终端期待增产的落实,等价格回落再买。

  3. 前期停止北京河北山西等的车辆汽运装车,煤矿怕顶仓,想优先吸引车流(现在已经放开)。

  4. 煤矿利润高,煤矿不抵制降价。

  5. 不降价发运倒挂严重,发运动力严重不足。

  而港口由于发运成本高,发运量少,再加上去了一轮库,价格下行趋势预计暂缓,等待形式进一步明确。而就目前产量恢复情况来看,暂时是不如预期的,当前产量还不及五六月份同期水平,大大压制了增产的预期,因此今天盘面快速收复了部分增产造成的贴水预期。后期主要看产能进一步恢复后释放是否会超预期,以及下游日耗何时会再度刷新新高来倒逼终端加大采购量。

责任编辑:上游
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